第35章 底部幻觉，财报灾难（下）
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传言有鼻子有眼，甚至提到了可能的减值金额区间。没有人能证实源头，但在负面观察的背景下，任何风吹草动都足以引发恐慌。
AHMI股价以27.50美元平开，随即掉头向下。
抛售并不狂暴，而是带着一种冰冷的，有序的绝望。像是得知病人已被宣判晚期后，亲属开始冷静地处理身后事。
27.00...26.50...25.80....25.00！
上午十一点，再次跌回25美元关口。这一次，那个所谓的支撑显得脆弱不堪，几乎未做停留便被击穿。
24.50...24.20....24.00！
下午两点，股价已跌至24美元下方，单日跌幅超过12%。
恐慌不再局限于AHMI自身。整个抵押贷款金融板块被拖入泥潭，CFC也再度大跌，逼近13美元。市场的疑问不再是会不会跌，而是底在哪里。
7月3日，周二，美股因独立日假期休市。
但这并不意味着平静。AHMI选择在盘后发布了其2007年第二季度财报。
报告本身如同一份病危通知书。
核心数据。
营收同比暴跌40%。
净亏损8.7亿美元，其中包含高达12亿美元的资产减值损失，主要来自MBS和CDO。
承认短期融资市场持续动荡，公司正在积极应对流动性挑战，与银行的谈判仍在进行，但环境具有挑战性。
暂停季度股息发放。
具有挑战.....在金融报表的语言体系中，这个词的严重程度，仅次于危机和灾难。
尽管市场休市无法交易，但这份财报通过新闻社电稿和网络，瞬间点燃了所有持有或关注AHMI的投资者的恐慌。财经论坛上一片哀嚎，预测明日开盘股价将血流成河。
最悲观的预测，已经看到15美元，甚至更低。
2007年7月4日，周三，美国独立日。股市依然休市。
但对于帕罗奥图的太太圈而言，这个本该充满烧烤、烟花和爱国热情的节日，蒙上了一层挥之不去的阴霾。
一次临时的小聚在李太太家举行。气氛与周日的轻松截然不同。
王太太脸色发白，手里紧紧攥着手机，屏幕上显示着AHMI那份财报的摘要新闻。“12亿减值....亏损8.7亿...这...这跟之前说的完全不一样啊！李太，你那华尔街的朋友，没提过这个吧？”
李太太端着水杯，手指关节有些发白，但脸上依旧维持着镇定：“财报总是有滞后性的，市场已经跌了这么多了，也许利空出尽了呢？”她的话，连自己听起来都缺乏底气。
“出尽？”另一位太太声音发颤，“都亏成这样了，银行还不肯借钱，明天开盘得跌成什么样？我...我25块多抄的底，现在...”
没人接话。抄底被套的，不止她一个。浮亏正在变成难以承受的实亏预期。
陈美玲今天格外沉默。她看着CFC的股价也受波及下跌，自己的浮亏在扩大，但比起这些重仓AHMI的太太们，她简直称得上幸运。她暗自庆幸上周的犹豫，更庆幸儿子那句再等半个月。半个月？现在看来，几天都等不了。
话题无法再围绕股市进行。众人草草聊了几句毫无热情的假期计划，便各自散去。李太太没有像往常一样送到门口，只是坐在客厅沙发上，怔怔地看着窗外，背影第一次显出一丝僵硬和脆弱。
英特尔公司，7月3日周二下午。
陆文涛在处理一个棘手的芯片bug时，收到了新闻APP的推送。他点开，快速扫过AHMI财报的关键数据。
亏损8.7亿。减值12亿。流动性挑战。
他的心脏猛地一跳，不是恐慌，而是接近猎物时的激动。他立刻关掉推送，做贼似的四下看了看，确认无人注意，才悄悄点开隐藏的行情页面....虽然休市没有实时价格，但一些预测模型已经开始给出估价。
某个专业的期权定价模型显示，AHMI的八月20美元看跌期权，基于财报信息和新一轮恐慌预期，理论价格已飙升至6美元以上。
他简单计算：2000手，每手单价若达到6美元，总价值便是120万美元。减去50万成本，浮盈70万美元。而这，还只是基于当前信息，尚未计入明日开盘可能暴跌的预估。
他感到一阵轻微的眩晕，赶紧扶住桌面。不是体力不支，而是被那扑面而来的巨大可能性冲击得有些失神。
“快了，就快跌到20美元以下了。不，可能会远远低于20美元。”
他看向屏幕上一行行复杂的代码，忽然觉得它们无比亲切，稳固。
“这个由逻辑和硅构成的世界，比那个由谎言和杠杆堆砌的金融世界，可爱得多，也可靠得多。”
下班路上，他第一次没有感到疲惫。夕阳将他的影子拉得很长，脚步却轻快有力。
傍晚，陆家。
电视里播放着各地独立日庆祝活动的预热新闻，热闹喧天。但陆家的客厅里，气氛有些微妙。
陈美玲在厨房准备简单的晚餐，动作比平时慢，有些心不在焉。陆文涛坐在沙发上看着新闻，但眼神放空，显然心思不在此处。
陆辰从楼上下来，看了一眼父母的状态，走到父亲身边坐下。
“爸，看到财报了？”他低声问。
陆文涛回过神，点点头，眼神发亮，也压低声音：“看到了。明天开盘.....”
“财报只是确认了伤口。”陆辰的声音平静无波，像是在陈述一个物理定律，“现在，所有人才真正看清楚这伤口有多深，多致命。接下来，才是恐慌性挤兑流动性的开始。银行会进一步收紧信贷，交易对手会要求更多抵押品，持有它商业票据的货币市场基金和机构会争先恐后地抛售....它需要现金，但现金正在以最快的速度逃离。”
陆文涛听着，心中的激动渐渐沉淀为一种冰冷的明悟。
陆辰继续说：“这不是赌博的胜利，这是一场基于不对称信息和严谨推理的猎杀。我们不是幸运儿，是提前埋伏好的猎人。”
“我们...真的能拿到....”陆文涛喉咙有些干涩。
“只要趋势不变。”陆辰看向电视屏幕上绚烂的烟花预告，“该是我们的，跑不掉。”
“明天必定击穿20美元！”
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AHMI股价以27.50美元平开，随即掉头向下。
抛售并不狂暴，而是带着一种冰冷的，有序的绝望。像是得知病人已被宣判晚期后，亲属开始冷静地处理身后事。
27.00...26.50...25.80....25.00！
上午十一点，再次跌回25美元关口。这一次，那个所谓的支撑显得脆弱不堪，几乎未做停留便被击穿。
24.50...24.20....24.00！
下午两点，股价已跌至24美元下方，单日跌幅超过12%。
恐慌不再局限于AHMI自身。整个抵押贷款金融板块被拖入泥潭，CFC也再度大跌，逼近13美元。市场的疑问不再是会不会跌，而是底在哪里。
7月3日，周二，美股因独立日假期休市。
但这并不意味着平静。AHMI选择在盘后发布了其2007年第二季度财报。
报告本身如同一份病危通知书。
核心数据。
营收同比暴跌40%。
净亏损8.7亿美元，其中包含高达12亿美元的资产减值损失，主要来自MBS和CDO。
承认短期融资市场持续动荡，公司正在积极应对流动性挑战，与银行的谈判仍在进行，但环境具有挑战性。
暂停季度股息发放。
具有挑战.....在金融报表的语言体系中，这个词的严重程度，仅次于危机和灾难。
尽管市场休市无法交易，但这份财报通过新闻社电稿和网络，瞬间点燃了所有持有或关注AHMI的投资者的恐慌。财经论坛上一片哀嚎，预测明日开盘股价将血流成河。
最悲观的预测，已经看到15美元，甚至更低。
2007年7月4日，周三，美国独立日。股市依然休市。
但对于帕罗奥图的太太圈而言，这个本该充满烧烤、烟花和爱国热情的节日，蒙上了一层挥之不去的阴霾。
一次临时的小聚在李太太家举行。气氛与周日的轻松截然不同。
王太太脸色发白，手里紧紧攥着手机，屏幕上显示着AHMI那份财报的摘要新闻。“12亿减值....亏损8.7亿...这...这跟之前说的完全不一样啊！李太，你那华尔街的朋友，没提过这个吧？”
李太太端着水杯，手指关节有些发白，但脸上依旧维持着镇定：“财报总是有滞后性的，市场已经跌了这么多了，也许利空出尽了呢？”她的话，连自己听起来都缺乏底气。
“出尽？”另一位太太声音发颤，“都亏成这样了，银行还不肯借钱，明天开盘得跌成什么样？我...我25块多抄的底，现在...”
没人接话。抄底被套的，不止她一个。浮亏正在变成难以承受的实亏预期。
陈美玲今天格外沉默。她看着CFC的股价也受波及下跌，自己的浮亏在扩大，但比起这些重仓AHMI的太太们，她简直称得上幸运。她暗自庆幸上周的犹豫，更庆幸儿子那句再等半个月。半个月？现在看来，几天都等不了。
话题无法再围绕股市进行。众人草草聊了几句毫无热情的假期计划，便各自散去。李太太没有像往常一样送到门口，只是坐在客厅沙发上，怔怔地看着窗外，背影第一次显出一丝僵硬和脆弱。
英特尔公司，7月3日周二下午。
陆文涛在处理一个棘手的芯片bug时，收到了新闻APP的推送。他点开，快速扫过AHMI财报的关键数据。
亏损8.7亿。减值12亿。流动性挑战。
他的心脏猛地一跳，不是恐慌，而是接近猎物时的激动。他立刻关掉推送，做贼似的四下看了看，确认无人注意，才悄悄点开隐藏的行情页面....虽然休市没有实时价格，但一些预测模型已经开始给出估价。
某个专业的期权定价模型显示，AHMI的八月20美元看跌期权，基于财报信息和新一轮恐慌预期，理论价格已飙升至6美元以上。
他简单计算：2000手，每手单价若达到6美元，总价值便是120万美元。减去50万成本，浮盈70万美元。而这，还只是基于当前信息，尚未计入明日开盘可能暴跌的预估。
他感到一阵轻微的眩晕，赶紧扶住桌面。不是体力不支，而是被那扑面而来的巨大可能性冲击得有些失神。
“快了，就快跌到20美元以下了。不，可能会远远低于20美元。”
他看向屏幕上一行行复杂的代码，忽然觉得它们无比亲切，稳固。
“这个由逻辑和硅构成的世界，比那个由谎言和杠杆堆砌的金融世界，可爱得多，也可靠得多。”
下班路上，他第一次没有感到疲惫。夕阳将他的影子拉得很长，脚步却轻快有力。
傍晚，陆家。
电视里播放着各地独立日庆祝活动的预热新闻，热闹喧天。但陆家的客厅里，气氛有些微妙。
陈美玲在厨房准备简单的晚餐，动作比平时慢，有些心不在焉。陆文涛坐在沙发上看着新闻，但眼神放空，显然心思不在此处。
陆辰从楼上下来，看了一眼父母的状态，走到父亲身边坐下。
“爸，看到财报了？”他低声问。
陆文涛回过神，点点头，眼神发亮，也压低声音：“看到了。明天开盘.....”
“财报只是确认了伤口。”陆辰的声音平静无波，像是在陈述一个物理定律，“现在，所有人才真正看清楚这伤口有多深，多致命。接下来，才是恐慌性挤兑流动性的开始。银行会进一步收紧信贷，交易对手会要求更多抵押品，持有它商业票据的货币市场基金和机构会争先恐后地抛售....它需要现金，但现金正在以最快的速度逃离。”
陆文涛听着，心中的激动渐渐沉淀为一种冰冷的明悟。
陆辰继续说：“这不是赌博的胜利，这是一场基于不对称信息和严谨推理的猎杀。我们不是幸运儿，是提前埋伏好的猎人。”
“我们...真的能拿到....”陆文涛喉咙有些干涩。
“只要趋势不变。”陆辰看向电视屏幕上绚烂的烟花预告，“该是我们的，跑不掉。”
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